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结论与建议:

时间:2017-05-16 16:58

结论与建议:
- K/ b) ]" A1 z^8 ~$ T 由于去年国家收储的部分收入得到确认,公司上调一季度盈利预测,一季度预计同比增110%-140%(对应净利润3150万元?3600万元)。此外,随着区内锗矿资源整合工作的继续推进,公司以3000万元新购一处锗矿及采矿权。此次收购完成后,公司锗金属保有量(金属吨)将增加5.5%至823吨。
3 S, `* ^& n6 F( x0 `8 E% s 根据目前锗价对公司的锗矿进行价值评估,预计2013年摊薄前每股NAV在20元-26元之间(较此前上调1元),维持持有投资评级。( f' ~0 _' Y- L! j7 P1 A; x
公司发布2013年第一季度业绩修正公告,预计归属母公司净利润从同比增长60%-110%上调到同比增长110%-140%(对应净利润3150万元?3600万元)。主要原因是由于去年国家收储10万吨锗锭的一部分收入确认在第一季度,使营收较此前预计的增加。
3 N; h4 ]5 g3 A9 I" J) G 2012年第一至第四季度分别实现归属上市公司净利润1500万元(YoY-15.3%)、2921万元(YoY+10.98%)、2682万元(YoY+32.12%)、2920万元(YoY-1.25%)。照此计算,预计2013年一季度业绩环比增长7.8%-23%。) d0 Z7 9 }' j7 d6 [, m# A( N
同日,公司公告以2223万元收购临沧天浩有色金属冶炼有限责任公司100%股权及使用超募资金3000万元收购云南省临翔区博尚镇猛托文强煤矿及采矿权,凯发娱乐k8.com,这是公司今年的第一次锗矿收购,凯发娱乐k8.com,也是按照省政府和区政府的整合意见进行的第四次收购。公司龙头地位稳固,后续资源储备进一步增加。7 p9 j1 y$ l- e) u) w7 i
猛托文强煤矿保有锗煤资源储量(122b+333)24.07万吨、平均品位176.61克/吨、金属量42.51吨。锗矿生产规模3万吨/年。此次收购完成后,公司锗金属保有量(金属吨)将增加5.5%至823吨。与前几次一样,此矿山将作为公司后续资源储备,暂无开采计画。+ u/ Y7 V3 u" x# t3 e! h/ R
临沧天浩冶炼厂主要产品为锗精矿,现有2吨/年锗金属冶炼回收炉一座,4万吨炉渣及少量锗废渣存货,锗金属量为5.39吨。由于锗精矿需从炉渣中回收且产能极小,因此预计年内营收和利润的贡献均有限。
1 G9 t6 $ J1 [2 l 2013年前3个月国内锗锭价格和欧洲市场价格均微幅上涨。展望全年,我们预计随着国家对有色金属行业的进一步整顿和清理,收储、资源整合、淘汰落后等工作会继续展开,对进一步提升锗的地位和收紧供应会产生正面效果,锗价存在进一步上涨的空间。
) W& O; ]+ j* T7 L3 ~3 H 盈利预测:预计公司2013年和2014年分别实现归属上市公司净利润1.17亿元(YoY+16.24%,凯发娱乐k8.com,EPS为0.18元)、1.23亿元(YoY+5%,EPS为0.19元)。
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